十大券商看后市:A股整体继续修复 小盘风格或仍占优
永华财经
2024-05-26 19:10:45
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  进入11月最后一个交易周,A股行情将如何演绎呢?

  澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,随着人民币进一步升值和外资回暖,叠加国内宏观政策呵护力度较大,市场整体有望继续修复。

  中金公司表示,虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动,但当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期,对后续市场表现不必悲观。

  “随着人民币对美元进一步升值,加上国内宏观政策呵护力度较大,市场在‘长期趋势线’附近发动一轮中线攻势的可能性非常大,岁末年初之际‘阳春’可期。”国泰君安证券称。

  兴业证券进一步指出,在外资回暖、国内资金面改善共振驱动,叠加年底重要会议政策预期的催化下,有望带动市场整体迎来一波修复。

  配置方面,多家机构看好中小盘风格的继续演绎。中金公司便指出,风险偏好的回升有望驱动A股小盘风格继续占优。

  不过,中信建投证券提醒投资者,当下短期资金面偏紧,市场正处于整固期。其中,微盘股行情演绎到北交所迅速上涨,趋向极致,短期波动难免加剧。

  中金公司:小盘风格继续占优

  展望后市,虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动,但当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期,对后续市场表现不必悲观。

  整体来看,10月底以来的市场反弹,得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回稳。展望后市,建议关注三方面的变化。首先,逆周期调节政策仍在加码过程中;其次,前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解;再次,A股估值仍处于历史较极端水平,未来有较大修复空间。

  配置上,风险偏好的回升有望驱动A股小盘风格继续占优,但需要关注大小盘风格的估值分化程度,历史经验显示较大的估值分化也或带来短期的风格再平衡。

  行业层面,建议投资者关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会,以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。

  中信建投证券:市场处于整固期

  展望后市,当下短期资金面偏紧,市场正处于整固期。其中,微盘股行情演绎到北交所迅速上涨,趋向极致,短期波动难免加剧。

  一方面,供给压力下,近期利率有所抬升,带来市场短期调整整固。政府债券供给显著增加,叠加万亿国债带来的债券供给增大预期,导致资金面持续偏紧。面对资金缺口加大,债券供给增多,市场面临利率高企的环境。

  另一方面,市场资金量有限,增量资金中两融较多,公募外资较少。近期公募基金、陆股通等资金净流入不足,而两融余额不断上行,在这种情况下,市场风格开始转向小盘股。

  配置方面,从宏观看,美元周期逆转,国内地产政策依然是关键,资金面等待央行宽松,整固期逢低布局。

  行业层面,建议关注盈利稳定、估值偏低的高股息资产与具备产业周期催化的行业,如电子、创新药、海风、机械设备、火电、汽车、白酒等。

  此外,北交所近期政策性利好和改革动作密集,且A股热点轮动过快,难以形成明确投资产业性主线。近期小盘风格有极端化迹象,短期波动将加剧。不过,从大小盘风格轮动模型来看,小盘风格中期看仍有演绎空间。

  国泰君安证券:“阳春”可期

  展望后市,随着人民币对美元进一步升值,加上国内宏观政策呵护力度较大,市场在“长期趋势线”附近发动一轮中线攻势的可能性非常大,岁末年初之际“阳春”可期。

  上周指数冲高回落,是市场冲击上方“密集交易区”时的正常反应,对此无需恐慌。事实上,从历史上来看,在中线行情发动之前的回踩,往往是非常好的增配机会。

  配置方面,出于对中线行情的乐观预期,建议原有中线仓位继续持有,短线若有幅度可观回踩,建议以“越跌越买”的思路积极增配,在未来一个月保持净增仓状态。

  行业方面,券商板块近期表现出“棋眼”特征,建议密切关注;医药板块短期处于整理状态,建议原仓持有并在回调中择机加仓;芯片、科创中线底部结构逐渐明晰,若遇可观回调可积极关注;TMT短线反弹后有一定调整压力,建议待本轮调整结束后再行介入。

  申万宏源证券:行情来到动力切换窗口

  目前,岁末年初行情的演绎,来到了动力切换的窗口,后续行情的看点,一是美联储经济回落进一步确认,二是国内稳增长持续催化,三是国内金融改革加码。

  具体而言,如果后续美国经济确认回落,那么美联储加息结束交易还有演绎空间。但现阶段,美国通胀风险未完全排除,美联储表态仍可能反复。因此,这个时候还是需要考虑短期性价比。

  与此同时,国内稳增长加码势在必行。其中,房地产的金融条件亟需从相对其他实体方向“偏紧”向“正常化”过渡,甚至阶段性的定向刺激都是合理的。短期时间窗口,后续稳增长政策仍可以期待,这构成岁末年初后续动力的重要来源。

  配置方面,短期顺周期占优波段还有演绎空间。中期而言,可关注三个方向:一是新产业趋势不断出现下的华为链;二是从中国经济新范式思考景气方向的出口链、新消费;三是广义中特估。

  兴业证券:整体修复

  展望后市,在外资回暖、国内资金面改善共振驱动,叠加年底重要会议政策预期的催化下,有望带动市场整体迎来一波修复。

  首先,随着美债利率、美元指数回落,海外环境改善之下,外资无差别流出的情况已经逐渐被扭转。与此同时,近期外资对于中国经济的悲观预期也在持续修复,并已率先反映在A50指数期货的表现上。

  其次,随着外部环境改善,以及海外预期的修复,近期人民币显著升值,外资流出压力也已在边际缓解。参考历史经验,汇率压力缓解后,外资大多迎来明显的流入。往后看,考虑到岁末年初是外资机构集中加仓A股的传统时间窗口,外资回流有望成为市场的重要驱动。

  再次,外资流出压力缓解的同时,近期国内各项政策宽松措施继续加速落地、加码。叠加国内资金面迎来改善,进一步对市场形成正反馈。

  配置方面,建议投资者聚焦景气线索,关注两个方向:一是基本面改善的周期、消费,高景气成长的半导体、卫星通信、智能电网等;二是顺周期的家用电器、轻工制造、农林牧渔、TMT等。

  招商证券:机构重仓风格已具备较高配置价值

  目前,机构定价能力边际削弱,机构重仓风格估值来到历史低位。在基本面和外部流动性改善的背景下,当前机构重仓风格已经具备较高的配置价值。

  今年是典型的小盘股占优,尤其是极小市值,中证800和中证2000的比值来到了历史较低水平。随着美联储加息结束,中国经济和企业盈利小幅复苏,成长风格似乎来到了值得配置的时间窗口。

  同时,景气投资永不过时,今年以来仍然是相对增速高的股票组合平均表现好。接下来,行业选择需加入前期表现变量。

  光大证券:岁末年初投资机会值得期待

  展望后市,A股市场或将峰回路转。当前A股“盈利底”逐步确认,未来随着价格因素改善,名义GDP增速或将迅速回升,助力企业盈利持续修复。接下来,盈利持续修复叠加海外流动性逐步改善,A股市场或将峰回路转。

  其中,每年的春季几乎都会存在一波不错的行情,而近几年行情似乎有提前至12月启动的趋势。今年来看,岁末年初的投资机会同样值得期待。除了季节性规律之外,当前政策仍较为积极,各类稳增长政策在频频出台,而随着政策效力的逐渐显现,未来经济数据也有望逐渐向好。

  此外,美联储加息周期或许已经结束,海外流动性未来也有望持续改善。多方面利好因素共同作用下,或将助力A股市场稳步回升并提前开启春季躁动行情,岁末年初的投资机会值得投资者关注。

  配置方面,短期可关注价值方向,中长期建议投资者关注顺周期主线和成长风格主线。其中,顺周期主线可关注白酒、创新药、纺织制造、白羽肉鸡等;成长主线可关注半导体、华为产业链、舰船、运营商等。

  华安证券:无忧调整

  展望后市,A股短期内震荡概率偏大,但可无忧调整风险。一方面,海外风险持续缓释。美联储11月议息会议纪要释放鸽派信号,美债利率回落,有利于全球资本市场风险偏好回升,带动人民币汇率持续反弹,对A股形成偏好支撑。

  另一方面,政策端发力持续落地。本周政策集中发力于地产,融资支持、土地限价有所放开、调控政策进一步优化,政策呵护地产意味明显。同时,基本面修复持续叠加流动性较为宽裕。

  配置上,市场可能出现阶段性的切换行情,前期滞涨行业有望迎来补涨契机。建议关注三条主线:一是经济边际改善、流动性整体宽松背景下的银行、非银,有望出现阶段性行情;二是成长风格中有中长期配置价值以及超跌滞涨的行业,如电子、电力设备;三是价格催化、业绩稳中向好且估值偏低的食品饮料,以及盈利、估值底部共振修复的医药生物。

  国盛证券:步步为营

  展望后市,A股上行空间的打开,需要市场在分子与分母端形成合力。在此之前,市场机会仍然以结构性为主,对于指数的反弹需要步步为营,分阶段参与。

  具体而言,过去一个阶段的反弹,市场的动力多来自于分母端的改善。时至当下,事情有了一些新变化,如随着12月重要会议的临近,经济预期再度成为市场的关键。同时,交易结构上,大小盘、顺弱周期板块又一次进入了较大的分化区间。

  配置方面,投资者可聚焦边际预期改善方向:一是工业金属、化纤、消费电子;二是兼具赔率与政策预期博弈的方向建材、保险;三是纺织、元件、汽车零部件等。

  华西证券:震荡向上

  展望后市,预计后续稳增长仍会加码发力,积极财政将成为宽信用的主要抓手,货币政策保持相对宽松,资本市场投资端改革重点在于引入中长期资金,权益市场有望演绎震荡向上的行情。

  一方面,国内地产金融政策加快放松使得市场宽信用预期升温,岁末之际,重要会议的政策定调将成主线。

  与此同时,美联储最新会议纪要重申谨慎基调,但市场已几乎排除美联储继续加息的可能,本轮十年期美债利率从5%快速下行至4.4%附近,在当前位置进一步大幅下行面临一定阻力。

  配置方面,板块轮动加快将成为市场主要特征,建议投资者低估值红利作为压舱石,同时关注受益于新产品和政策催化的领域,如华为产业链、医药等。

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